债市要闻

　　【财政部将开展随卖国债操作：相当于增发存量国债旨在调节个券流动性】

　　7月15日，财政部发布通知，为支持国债做市，提高国债二级市场流动性，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，财政部决定开展国债做市支持操作。操作方向为随卖，操作券种为2024年记账式附息（十一期）国债、2023年记账式附息（二十六期）国债，操作额分别为12.7亿元、12.2亿元，期限为10年，竞争性招标时间为7月16日11:05-11:35。

　　解读：有专家表示，本次操作主要是为了增加非主要期限国债活跃券的流动性，与央行可能的国债买卖关系不大，对债市影响有限。随卖国债主要是为了增加活跃券的供给，属于常规操作，无需过度解读。还有金融市场人士表示，本次操作额相对于发行总额很小，可能对日内交易略起作用。

　　【央行再度缩量续作MLF 业内：短期降准、降息难落地】

　　7月15日，央行进行1000亿元MLF操作，利率持平2.5%。因本月有1030亿元1年期MLF到期，7月MLF延续“缩量平价”续作。业内人士对财联社记者表示，考虑到银行净息差压力及兼顾内外均衡，短期内调降MLF利率的门槛不低。值得注意的是，未来伴随基础货币的投放方式发生变化，MLF的存量会逐步下降，其作为中期政策利率的色彩也将淡化。业内认为，MLF利率与LPR之间的“脱钩性”也正逐渐显现，二者不同步性加大。后续LPR报价本身也不必然需要挂钩或参考MLF利率。

　　【国家统计局：2024上半年GDP同比增长5.0% 超长期特别国债、专项债等发行使用为投资增长提供了资金保障】

　　国家统计局15日发布数据，初步核算，上半年国内生产总值616836亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。分产业看，第一产业增加值30660亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值236530亿元，增长5.8%；第三产业增加值349646亿元，增长4.6%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%。

　　国家统计局新闻发言人表示，超长期特别国债、专项债等发行使用为投资增长提供了资金保障。扩大有效益的投资、发挥好政府投资对全社会投资的带动效应是今年投资工作的一个关键。有关部门统筹用好超长期特别国债、地方政府专项债和中央预算资金，合理安排发行、使用进度，推动重点领域、重点项目建设，为推进投资领域提质增量提供了必要的资金保障。上半年，基础设施投资同比增长5.4%，比全部投资快1.5个百分点，拉动全部投资增长1.2个百分点，其中铁路运输业投资增长18.5%，水利管理业投资增长27.4%。目前，2023年增发国债1.5万个项目已经全部开工建设。

　　【两部门：利用超长期特别国债等资金渠道对符合条件的煤电低碳化改造建设项目予以支持】

　　国家发展改革委、国家能源局制定了《煤电低碳化改造建设行动方案（2024—2027年）》。其中提出，加大资金支持力度。发挥政府投资放大带动效应，利用超长期特别国债等资金渠道对符合条件的煤电低碳化改造建设项目予以支持。相关项目择优纳入绿色低碳先进技术示范工程。项目建设单位要统筹用好相关资金，加大投入力度，强化项目建设、运行、维护等资金保障。鼓励各地区因地制宜制定支持政策，加大对煤电低碳化改造建设项目的投资补助力度。

　　【部分债基的“神话”上演，净申购60亿份……基金份额增长超400倍】

　　据财联社梳理，在已公布二季报的公募基金中，多只债券型基金获得天量净申购，基金份额猛增。其中，德邦景颐债券E、新沃通利纯债A在二季度基金份额增长超400倍，中欧基金、中银基金旗下的多只债基的份额也在二季度大幅增长。中银中短债A二季度净申购42.19亿份，中银纯债D净申购64.14亿份。规模猛增后，伴随着近期债市的调整，多位债券基金经理都提到债市投资逻辑发生变化，波动加大。央行对于长端利率的持续关注和货币政策可能出现的新操作模式，都可能给市场带来波动。

　　【成配置资产“第三选择” 机构加码布局公募REITs】

　　据上证报，债券市场博弈氛围浓厚，股票市场结构性机会分化，在此背景下，公募REITs正逐渐成为机构配置资产的“第三选择”。记者获悉，今年以来部分头部债券私募加大了对公募REITs市场的研究力度，将其作为稳健类资产的补充进行配置。与此同时，许多新面孔出现在公募REITs战略配售投资者名单上，不仅信托、保险等机构积极参与，私募基金、实业公司等非传统战略配售投资者也纷纷抢筹。在业内人士看来，伴随“上新”节奏的加快，REITs产品底层资产类型将不断丰富，在股债市场波动有所加大的背景下，REITs的配置价值愈发凸显。REITs本就具备长期高比例分红、运营相对稳健等特征，在市场对此类资产的认知回归理性后，越来越多的配置型长期机构投资者将加码布局REITs。

“对我来说，这看起来像是不可能完成的任务，”鲁比尼周五说道。“因此，市场要么硬着陆和金融崩溃，要么通胀预期解除锚定。”

瑞士信贷正在采取果断行动，通过拟行使其选择权，根据担保贷款机制和短期流动性机制从瑞士国家银行(SNB)借款至多500亿瑞士法郎，以先发制人地增强其流动性，这由优质资产充分抵押。瑞士信贷还宣布瑞士信贷国际提出以最高约30亿瑞士法郎的现金回购某些OpCo高级债务证券。

　　【化债再加码，柳州东城集团打响广西非标债务置换第一枪，本金85折完成全部兑付】

　　据广西柳州市东城投资开发集团有限公司官微，经东城集团与某租赁公司多次协商后，双方达成若东城集团在6月30日前结清存量非标债务，该租赁公司同意将本金8.5折结清的文件协议。据了解，在桂林银行的大力支持下，东城集团的专项支持银团类贷款已于6月25日完成了投放，东城集团将存量非标债务全部置换，与此同时，该租赁公司也兑现了承诺，结清了打折后的存量本金。经东城集团估算，该笔债务置换后将减少已形成支出成本近4630万元，同时，通过银行中长期贷款的置换，有效优化了东城集团债务结构，降低了融资成本，并为后续非标债务置换起到积极示范作用。

　　【“降息交易”撞上“特朗普交易”意味着什么？机构：全球市场不确定性将增加，对国内影响待观察】

　　北京时间7月15日下午，美国30年期国债收益率一度上涨4个基点至4.43%，美国30年期国债收益率自1月以来首次高于2年期收益率。市场主流观点认为，在遇袭之后特朗普赢得11月大选的几率升高，实施更扩张的财政政策之际，收益率曲线的长端表现不佳，刺激了对“特朗普交易”的押注。深圳某券商固收首席对财联社记者分析称，特朗普遇袭事件引发特朗普交易升温，直接推高了美债。尤其长债收益率，不过，对于国内市场目前尚未有直接影响，有待观察。

　　【美联储主席鲍威尔：如果等通胀降至2%才开始降息将会等待太久】

　　美联储主席鲍威尔表示，如果美联储等到通胀率达到2%再进行降息，那就会等得太久；目前面临的测试是官员们希望能够确信通胀正在下降，更多的良好数据将增加信心，而最近美联储一直在获得这种良好的数据。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，7月15日以利率招标方式开展了1290亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。此外，开展1000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率2.50%，充分满足金融机构需求。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，7月共有1030亿元MLF到期。

　　信用债事件

　　■中国平安：拟发行35亿美元可转债，用于补充资本、支持医疗养老新战略等；

　　■泛海控股：子公司武汉公司土地使用权将被司法拍卖；

　　■华林证券：涉红博会展信托受益权资产支持专项计划的底层资产流拍；

　　■吉林森工：所持泉阳泉5200万股冻结股解冻，系司法重整执行完毕后法院按规实施；

　　■东方集团：哈尔滨中院决定对公司启动预重整；

　　■正荣地产：境外整体债务重组支持协议截止日延至7月28日；

　　■佳源创盛：新增重大诉讼暨所持美丽生态股份将被司法拍卖；

　　■华光环保：将“21华光环保MTN001”票面利率下调258个基点至1%；

　　■金华交投：将“21金华交投MTN001”票面利率下调300个基点至0.65%；

　　■宁波银行：赎回100亿元二级资本债券；

　　■泰康人寿：完成发行90亿元无固定期限资本债券，票面利率2.48%；

　　■凯德投资：完成发行第二期10亿元可持续发展熊猫债，累计总额达20亿元；

　　■洛阳古都丽景控股集团：与中信金融资产公司座谈，形成债务化解实施方案。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数上行】

　　周一，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行11.82BP报1.794%，7天期上行2.87BP报1.8334%，14天期上行2.23BP报1.8341%，1月期下行0.21BP报1.8255%。

　　Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行11.2BP报1.78%；7天期上行2.0BP报1.821%；14天期上行0.5BP报1.84%；1个月期上行0.1BP报1.879%。

　　银银间市场回购定盘利率多数上涨，FDR001报1.7900%，较上日涨11.00个基点；FDR007报1.8200%，较上日涨2.00个基点；FDR014报1.8300%，较上日涨3.00个基点。

　　银行间市场回购定盘利率多数上涨，FR001报1.8500%，较上日涨12.00个基点；FR007报1.8500%，较上日涨1.00个基点；FR014报1.8900%，较上日涨1.00个基点。

　　【利率债|宏观数据公布，银行间主要利率债收益率多数下行】

　　周一，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.22%，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.01%。

　　银行间主要利率债收益率多数下行，截止北京时间16:30，10年期国债活跃券240004收益率下行0.9bp报2.26%，30年期国债活跃券230023收益率下行1.2bp报2.461%，10年期国开活跃券240205收益率下行1.15bp报2.331%。

　　交易员表示，15日宏观数据发布后，债市整体走强，中期限品种下行更多，10年期活跃券短暂突破2.26%后反弹回2.261%附近，下行动力不及超长期和7年品种。

　　【信用债|信用债收益率集体下行，全天成交超1200亿元】

　　周一，信用债收益率集体下行，全天成交超1200亿元。城投债涨幅居前，“22远景02”涨超14%，“22滦州债”涨超13%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行1.08个基点报1.9821%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行2.09个基点报2.1021%；AAA级城投债中，1年期收益率下行1个基点报2.0101%，AA级城投债中，1年期收益率下行1个基点报2.108%。

　　涨幅超2%的信用债共20只，城投债涨幅居前，其中“22远景02”、“22滦州债”、“23国新控股MTN001A”涨幅位居前三，分别涨14.96%、13.08%、6.95%，分别成交108.5万元、29680.86万元、23527.99万元。

　　跌幅超2%的信用债共4只，“18贵安01”、“21蜀州城投PPN001”、“22GLP02”跌幅位居前三，分别跌12.91%、5.62%、4.11%，三只债分别成交12.06万元、6008.4万元、19.72万元。

　　高收益债：共6只收益率高于15%的信用债有成交，其中“21旭辉02”、“21金地MTN006”、“20金地MTN001B”收益率位列前三，分别为114.13%、24.56%、23.87%，三只债分别成交2.4万元、9371.5万元、877万元。共13只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“22万科02”、“22万科04”、“21万科06”收益率位列前三，分别为14.77%、11.21%、10.96%，三只债分别成交392.28万元、4556.06万元、184.27万元。

　　【欧债市场|欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌0.8个基点报4.100%】

　　周一，欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌0.8个基点报4.100%，法国10年期国债收益率跌4个基点报3.110%，德国10年期国债收益率跌2.3个基点报2.469%，意大利10年期国债收益率跌4.6个基点报3.744%，西班牙10年期国债收益率跌3个基点报3.225%。

　　【美债市场|美债收益率多数收涨证券杠杆亏损，2年期美债收益率跌0.2个基点报4.466%】

　　周一，美债收益率多数收涨，2年期美债收益率跌0.2个基点报4.466%，3年期美债收益率涨0.4个基点报4.243%，5年期美债收益率涨2.6个基点报4.14%，10年期美债收益率涨4.4个基点报4.236%，30年期美债收益率涨6个基点报4.461%。